做和天胶季节性调整尚未结束

天胶季节性调整尚未结束

在数日反弹之后，日本东京胶周三冲高未果，尾盘出现跳水，各合约下跌1.40－3.10日元/公斤不等。沪胶昨日则冲高回落，主力0603合约最终收于16990元/吨，上涨10元。

从时间上来看，东京胶的下跌似乎与沪胶冲高回落相互影响。而从影响市场走势的实质因素角度考虑，笔者认为，沪胶与东京胶的疲软走势，均与近期国内外天胶市场供应增加，而消费商依然未大量买入有较大关系。

国庆前后，国内外天胶市场期现货都大幅上扬，并创出历史新高，但在历史高位却缺乏进一步买盘，加上市场短期燃烧产生粉尘容易致使爆炸上涨过快需要修正，胶价随即下调。以沪胶0603合约为例，自高点回落已有超过1700元/吨的跌幅。将无未来可言从基本面来看，近期东南亚供应实质性增加才刚刚开始，尽管全球天胶库存较低，但仍有可能产生一定的季节性压力。

问题在于，所谓的季节性压力一直在市场预期之中，并基本被市场消化，但价格未见明显变化。近期市场的弱势明显体现在买盘不兴上。也就是说，真正能够使国内外胶价重新走强的根本在于消费买盘何时大量出现。其中，中国买盘何时大量入市是关键。

国庆节后，受国内天胶低库存影响，国内农垦始终不愿降价销售国产胶，报价近期仍在17300元/吨的高位上，但一个多月来买盘却寥寥无几，可见消费商并不愿在此高位大量买入。另外一方面，有消息称天胶进口关税不变也给市场带来支撑，使得近期的沪胶市场维持横盘状态。然而，即便是沪胶价格仍低于农垦报价，也未见大量消费商积极入市采购，可见消费商与生产商之间博弈也是科研单位进行新材料研究不可缺少的测试仪器仍在继续。

尽管国内外天胶价格出现抵抗性下跌的态势，但短期基本面缺乏支撑胶价大幅上扬的因素。从技术面看，东京胶与沪胶尽管都出现一定反弹，而从趋势上看，均属于正常技术性反弹范畴，且仍受制于中期均线压力，市场仍存在进一步下跌可能。

因此，近期的胶价实际上仍未摆脱季节性调每一年死亡病例达620万整走势，后市仍有可能进一步下跌。尽管如此，笔者认为当前的胶价仍在牛市中，季节性调整结束后，市场仍随时有上涨可能。

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