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蓝筹修复行情还未完成 公私募依然看好后市

上周股市冲高回落，大盘蓝筹创下五年多来新高，一举逼近2009年中高点，创业板创下历史新高后回落，后市会如何演绎？从公私募基金来看，当前的蓝筹修复行情还未完成，高位盘整或许是在等待政策信号，从刚刚公布的公募基金四季报看，基金重仓股中既青睐金融也青睐新兴板块，板块配置呈现均衡状态；私募则认为尽管市场波动会加大，但是上涨行情仍会延续。

公募：高位盘整等待上攻信号

几天前公布的基金四季报显示，在去年四季度，公募基金大举回补蓝筹板块，金融、地产的市值占比分别较三季度末提高了11.15个百分点和3.89个百分点，此前信息传输、软件和信息技术服务业配置比例高于金融的情况陡然逆转，多数基金经理认为，股市上涨可期但涨幅有所收敛，市场风格更趋均衡。

从公募基金四季度末的仓位配置看，有将近250只基金四季度末的股票仓位在90%以上，仓位在80%至90%之间的基金有208只，而仓位控制在60%以下的仅有61只。表明至少在2014年底的时候，基金对看好后市行情的乐观预期。

对于今年的投资机会，基金投资布局一改在成长与价值之间摇摆的态度，呈现均衡配置的态势，既配置具备估值优势的大盘蓝筹，也青睐有业绩支撑的优质成长股。

前海开源大安全混合基金拟任基金经理薛小波表示，近期国家安全战略纲要的出台，国家安全政策红利再度升级，将催生多重投资良机，“短期而言将对军工领域、信息安全、经济安全、食品安全、生态安全、能源安全等相关领域带来刺激作用，中长期看，国家安全领域也将迎来历史发展机遇，相关产业将开启前所未有的投资机会。”

中邮战略新兴产业基金认为，未来仍将维持结构性行情，大小盘风格将比2014年第四季度更加均衡。行业配置方面看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网、信息技术、生物医药、新材料、环保等行业。

对于接下来的投资机会，嘉实增长表示，看好国企改革、稳增长的先进制造业、节能环保、互联网、文化体育传媒、医药生物等行业；同时也会关注长期成长空间较大、远期估值有吸引力的公司。

大盘经过过去几个月的上涨，蓝筹估值得到部分修复，但在基金经理看来，大盘蓝筹行情仍未走完，“从此次大盘上涨诱因看，毫无疑问是央行降息触发的，根据业内预期，进入降息周期后，首次降息后还会有第二次乃至更多次降息，预计大盘高位盘整，或许是在等待进一步降息的信号，”南方某基金公司业内人士表示。

私募：牛市还会延续

在私募基金看来，尽管经历了此前的蓝筹上涨，但是随着改革预期的不断推进，经济转型将为资本市场激发活力，牛市行情将会得以延续。

淡水泉表示，今年A股投资中，优质龙头企业重估是最大的投资主题，基本面确定性强的竞争优势会进一步凸显；经过此前的上涨，需要积极把握越来越多投资人转向“牛市思维”所带来的投资机会。

在汇利资产看来，普涨将成为2015年的常态，大中小市值公司之间的轮动、切换将更为频繁，但是更看好成长股的机会，“此轮牛市缺乏经济基本面支撑，由于基础设施的投资回报期很长，“一路一带”对市场的拉动效果也相对有限，中小市值公司近期进行了必要的估值调整，投资于成长股最安全且回报最确定。”

对于市场接下来的机会，景泰利丰投资认为牛市仍将持续，但由于目前杠杆较高，市场可能会出现较大波动，其中大盘蓝筹尚存一定的估值修复空间，中盘股随着所处行业回暖，可能会带来估值盈利双提升，小盘股在注册制即将落地和证监会严查市场操纵的背景下，市场表现可能最弱。

对于后市投资机会，景林仍看好材料和软件等成长股，淡水泉则看重健康医疗、消费、高端制造等领域，汇利资产看好医疗保健、消费、新能源汽车、移动互联网等，景泰利丰看好低估值蓝筹股，并逐步加仓低估值成长股。

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