天山生物237亿收购大象股份广告公司看中这点

天山生物为改善盈利能力跨界重组：23.7亿收购广告公司

9月12日，天山生物（300313.SZ）披露大象广告股份有限公司收购报告书，宣布经交易各方协商，最终确定作价23.7亿元收购大象股份（833738.OC）96.21%股权。

天山生物表示，此次收购后，公司将在牛、羊的品种改良业务和牛羊肉业务外，新增户外广告媒体运营业务，形成双主业格局，资产质量、盈利能力等将得到改善，公司可持续发展能力将得到增强。

2017年中报显示，天山生物主营业务为牛、羊品种的改良业务，大象股份则专注于户外广告领域，以交通系统媒体运营为核心，构建全国性的媒体网络。为进行跨界重组，天山生物停牌数月，直至9月5日晚间发布复牌公告，而在其5月15日停牌时市值仅25.8亿元，一度被外界认为是 “蛇吞象”，截至9月11日，其市值也仅有32.31亿元。

之所以选择进行跨界重组，天山生物在上述中报中表示，是为了改善盈利能力和财务状况。

年报显示，天山生物2015年和2016年净利润分别为亏损0.35亿元和1.4亿元，同比前一年分别下降高达2090.5%和291.56%。2017年上半年净利润虽然扭亏为盈，但营业收入从2.1亿元下降到0.79亿元，同比下降62.11%。

就在9月9日，天山生物发布了关于股票存在被实施暂停上市风险的提示性公告，如果2017年度审计报告最终确定为亏损，公司股票则可能被暂停上市。因此，天山生物此次并购重组或是迫在眉睫。

值得注意的是，大象股份并不是天山生物的首个并购标的，6月4日，天山生物发布公告称，并购对象主要从事贵金属工艺品的研发设计、生产和销售，但因为交易未达成一致而取消。

7月12日，天山生物再度发布公告，称并购对象是一家商务服务业企业，两天后披露的标的正是大象股份。之所以最终选择收购大象股份股权，天山生物或是看中其盈利能力和户外广告行业的发展空间。

大象股份财报显示，其2015年、2016年分别实现净利润0.5亿元和1.1亿元，同比上一年分别上涨84.04%和49.54%，且目前拥有武汉地铁二号线、西安地铁二号线、安徽合肥新桥机场等媒体资源经营权。此外，收购报告书显示，大象股份承诺，2017年度、2018年度和2019年度，扣非后归母净利润应分别不低于1.40亿元、1.87亿元和2.15亿元。

中泰证券新三板首席分析师张帆认为，包括大象股份在内的部分标的所处的行业空间大，企业未来仍有较大发展空间。

不过在8月23日，关于此次并购重组，天山生物收到了深交所共计15个问题的重组问询函，涉及大象股份的营业状况、业绩补偿可能无法完全覆盖上市公司实际损失等问题。

天山生物也表示，本次交易存在双方业绩重组整合不协调的风险及交易被暂停、中止或取消的风险。

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