刘纪鹏发行制度本质上改革才能解决创业板问题

刘纪鹏：发行制度本质上改革才能解决创业板问题

近来，外围市场再次发生动荡，欧洲的债券危机在短期内看来只有加深的趋势，而美国市场虽然暂时没有更坏的消息，但受经济长期低迷的影响，资本市场的动荡也进一步深化。随着欧债危机的加深，全球资金的避险情绪进一步上扬，这导致资金大量流入美元和美国国债，大宗商品和金价出现下滑的趋势。就外围市场的影响来看，海外资金可能会有部分流到国外，这对国内资本市场来说短期内将承压。但是，海外的经济不景气对中国也是机会，中国经济发展总体还是很不错的，外资也比较看好中国大陆的市场，中国的股市照理说应该跑赢全球市场，但目前中国的股市却始终萎靡不振，这其中到底有何原因，如何看待中国股市未来的发展。为此本期财富观察采访了中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授。　　刘纪鹏认为，目前的国际形势对中国来说是机遇，我国的经济总体上是健康的，债务率并没有到国际的警戒线，财务数字明显支持股市的向好，而上市公司的成长性也非常好。世界上如果只有一个股市好那就应该是中国，宏观支撑我们的股市向好，核心就是政府的政策出了问题。货币政策不明确，创业板三高超募，大小非对市场的压力越来越大。政策因素当中，我们不仅要强调货币政策的问题，而且要强调监管政策的问题和制度性缺陷。把这些问题找到了，中国股市自然就会抬头。　　对于政府该推出什么样的支持政策，刘纪鹏认为，从政策的角度看中国股市新政的第一点应该大胆推出积极的资本政策。不仅要提到宽松的财政政策，还要在提到稳健政策的同时提到积极的资本政策。对于新三板政策，刘纪鹏是明确发对的，如果没有拿出解决办法而急于推出新三板，创业板的恶名很容易在新三板复制，其影响面将会更大。　　对于如何改变创业板的制度，刘纪鹏认为，要从本质上改革现在的发行制度，一是要监审分离。二是加强承销商和保荐代表人责任，相关上市企业如果出现问题或者出现造假等现象，就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格，甚至将保荐人永远罚出场，给予刑事制裁，真正做到责权利统一。三是完善创业板公司股东治理结构，从实质上改变家族公司的格局。　　东方财富网：你认为创业板的问题该如何解决？　　刘纪鹏：要从本质上改革现在的发行制度，一是要监审分离。二是加强承销商和保荐代表人责任，相关上市企业如果出现问题或者出现造假等现象，就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格，甚至将保荐人永远罚出场，给予刑事制裁，真正做到责权利统一。三是完善创业板公司股东治理结构，从实质上改变家族公司的格局。　　另外，应该扩大创业板的审批数，如有50家创业板同时上市，那么股民的选择就多了，创业板上市询价范围也广了，股价自然会更加合理。其次，提倡股权文化，要对股权结构制约。发行前其第一大股东及其家族关联股东的合并持股比例应控制在40%以下，发行后第一大股东比例应该降到30%。

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