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下调涉农存准率最大效果在农村之外

发布时间:2021-01-25 10:19:12 阅读: 来源:滤片厂家

下调涉农存准率最大效果在农村之外

“本次下调涉农机构的存准率,预计最大效果不在农村,而在农村之外。”兴业银行研究报告对4月22日央行决定下调县域农村商业银行、县域农村合作银行人民币存款准备金率消息的评价与其他研究机构有些不一样。  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,央行下调涉农机构存准率更像是一次宽松的精神按摩。

兴业银行研究报告也对此评论认为,这是一次“三农”名义下的流动性宽松“按摩”。报告认为,本次下调预计将直接释放出1000亿—1500亿元的流动性。但是,从“三农”机构的现实情况来看,其对“三农”的信贷投放多寡其实与流动性是最不相关的,因为这些机构一直都存款来源稳定、贷存比偏低,制约其信贷增加的因素主要依次是:合意贷规模;是否有足够的信贷需求者满足风控要求(比如,是否有足够的抵押品或找到担保人);资本充足率。既然此前相对于政策当局期望的信贷不足并非因流动性紧张,倘若其他方面不进行配套调整,那么,此次也就不会单纯因准备金率的下调而增加多少“三农”贷款。   兴业银行研究报告认为,即便对“三农”贷款增加的作用聊胜于无,那么,此次下调对“整个经济”则如同一次流动性宽松的精神按摩,对经济整体的稳增长会有一定效果。因为自经历了2013年下半年到2014年农历新年前的数次“钱荒”之后,市场机构的流动性神经便一直绷得很紧,由此导致即便在农历新年后其流动性已相当宽松、隔夜利率跌破2%历史低位的情况下,信贷、债券、信托等各个期限、各个品种的融资成本依然居高不下。融资成本高,已深为政策当局所诟病,但无奈常规宽松的政策无法起效;而若全面下调存准率,又担心被市场理解为“昔日重来”。怎么办呢?在调结构的名义下,高调宣布对涉农机构下调存准率,因释放的流动性量不大自然不能被视为“昔日重来”(这正是在此次降准新闻稿中仍不忘重申“在稳健货币政策取向下,此次准备金率结构性调整不会影响银行体系总体流动性,符合稳定总量、盘活存量、优化结构的原则”的原因),但却仿佛运动后的理疗按摩、令市场因去年下半年而造成痉挛的肌肉迅速放松。  鲁政委表示,下调行为本身所直接释放的流动性多寡其实是次要的,重要的反倒是“流动性肌肉痉挛放松”所释放出的巨大能量(预期改变、超备的下调、乘数的扩大)。这种效果其实已在4月16日国务院会议之后、流动性下调尚未执行时就已显现出来:久盘不下的各品种、各期限利率终于迅速下降。因此,本次下调涉农机构的存准率,预计最大效果不在农村,而在农村之外。

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